23-6-19怎么看即将到来的经济刺激这个大动作？
时间：23-6-19
这个事情，还没到，但是气氛已经到了。就像去年年底，我们一起经历过一次气氛到那儿了。然后......
正因为没到，即将到，我才能聊，我才能聊得完整。
真等到了之后，我再去解读，反而没法像今天聊这么完整，反倒会被束手束脚，原因你懂得。
我知道对这次经济刺激，很多读者有期待，你们想到了什么？2009对吧。山雨欲来风满楼，整个市场都在聊这个话题。
近期某些投行关于我们的那些话，有些读者也看到了。大家急需一次完整的解读。正因为抢发，所以很多话我敢说，很多事儿我敢写，全文19000字，创新高。需要读者做好笔记。
另外，进入正文前还是那句话，你点进去先截图保存，不要看着看着没了。
从哪儿聊起呢？今天换个方式，我们以前都是从国际聊到国内，今天咱们反过来。我们的目光由近及远，从国内聊到国际。
咱们先看楼市，一到刺激这个话题，大家最关注的都脱离不了楼市。
楼市这件事，和大多数读者的财产，生活都有着密切的联系，我有必要把其深刻的内在，揭示出来。
咱们想想看，最初，城市化的过程中，整件事是怎么起来的？你想想看，一个农民，他究竟为什么要搬去城里住。
农民是有宅基地的呀，房产最大的成本在于土地，又不在于建筑。农民明明是可以自己盖楼的，他又没有土地使用成本，他可以盖的又宽敞，又便宜，对不对？
他是种地的呀，他盖的房子就在自己工作的地点旁边，他为什么要去县城买房？从任何角度，从经济，从方便都没有道理呀。
为什么？
有人会讲，因为丈母娘要求，丈母娘说女婿在县城里没有房子，就不肯把女儿嫁给他。
好，我们想想看，丈母娘为什么有这个要求？
答案其实有两个，一条明线，一条暗线。
明线是丈母娘觉得女婿家在县城里没有房，孩子就难以接受好的教育。村里的学校不如县城，县城里因为人口稠密，相对来说可以引入更高的师资。
女婿和自己没关系，可是这个外孙与自己是有血缘关系的，丈母娘希望女儿的后代能够改变面朝黄土背朝天的命运。
那暗线是什么？
暗线是当所有丈母娘都这么想的时候，县城里的房子就保值了，甚至增值了。
保值增值的前提是所有丈母娘都这么想，保值增值的前提是村里的人多，县城里的人还少。只要人口流向还是村里继续流向县城，那么县城里的房子就保值增值。
于是县城的地也就顺便卖掉了，就有钱去建更好的学校，医院，种种配套。
从资金的流向上来说，实际上是农民的钱，流入了县城，置换了县城的土地，而县城拿了钱，可以做更好的配套，与此同时提供就业。
我问大家一个问题，当村里的人都已经进入县城之后，这个前提还存在么？丈母娘相信的那件事，本身在发生改变，看到了么？
我们想一想，县城里的一部分人，要搬去省城，为什么？答案仍然是明线与暗线两部分，一如之前的案例。
明线的理由是为了子女更好的教育，毕竟省城的人口密度更高，配套更好，有更高收入的工作机会。
暗线的理由是什么？
其实是因为县城里的人都想去省城，于是省城里的房子保值增值。你发现一模一样，和之前村里的人要去县城的逻辑一模一样。
我告诉你，省城里的人要去一线城市，基于同一套逻辑。这套逻辑里面，明线是理由，暗线才是目的。
当村里的人都已经进入县城里的时候，县城的房子是没有人接盘的。这一点能想通吧？
可是省城的房子还有人接盘，接盘者就来自县城。一线城市的房子还有人接盘，接盘者就来自省城。
我们想想看，为什么每次经济刺激之后，假如房产还能涨，它总是一线涨完了二线才涨，二线涨完了县城才涨？为什么？
过去我们经历过的刺激的本质是什么？三个字：加杠杆，居民端加杠杆。
加杠杆的本质是什么？花未来的钱。
换句话说，每当一线城市涨的时候，实际上省城的房价是承压的。
因为一线城市新的购房者他是怎么加的杠杆？他是卖掉二线城市的房产，去一线加的杠杆。
一线涨，省城承压力，省城涨，县城承压。
如果你发现一线涨完，省城涨，省城涨完县城涨，那只能说明一件事。
说明什么？说明居民端杠杆抬升了很多，就如同你2009年看到的，2015看到的。
就是说这个杠杆，这个未来的钱足够多，它已经把一线的蓄水池灌满了，才可能回补二线，把二线灌满了，才可能回补县城。
那么我问你，如果杠杆不够大呢？或者说，如果水量不到位呢？
有三种可能，一线涨，省城县城不涨，甚至跌，因为我前面说过，最初是一个一线向大家吸金的过程。
或者一线和省城涨，县城不涨甚至跌。又或者，连一线都涨不动。
三种都有可能，这取决于水量。
我前面说了，加杠杆是什么加？是居民端。
2009年的时候加杠杆效果那么好，半年之内从一线快速传导到省城，县城，那是因为当时杠杆足够低，可以加的空间足够大。
2015年的时候加杠杆效果也还行，但是，一线涨了一年之后，才传导到二线，说明当时的局面端负债空间已经不如2009年那么大了。
这个道理很简单，就像如果你以前负债是30％，国际水平是60％，你有一倍的上升空间。
但如果你的居民端已经60％了，国际也是60％，那你居民端还能负债的空间，就很窄。
这个是肉眼能看到的。
这个不用我来讲，我们的读者自己马上就可以去查，居民端当下的负债水平，你可以查下2014年和国际水平的对比，你可以查下当下和国际水平的对比。
你查了资料再回过头来一看这段，哦，原来如此。
基于这样一个前提下，站在房产这个角度，最优的选择是什么？四个字：向上置换。
任何刺激出来，都是你毫不犹豫向上置换的机会。这样的机会，年初的时候，我们部分人经历过。
我不是第一次说这句话，我说过很多次了，前面每次这样的机会，我都会告诉你，向上置换。
不要舍不得卖自己的房子，不要来阵风就惜售，不要惜售。
你不可能在下跌预期下卖掉任何一套房子，请务必听懂我这句话。
因为买家，他不是在买白菜，他是一笔大宗交易，他也要考虑保值的。如果你觉得要跌，他也觉得要跌，他是不可能买的。
只有你觉得跌，他觉得涨，才可能成交。
所以只有春风送暖，只有别的房东傻了吧唧惜售的时候，你才有可能出货。就像年初那三个月，很多人傻了吧唧的接了你卖掉的二手房。
当然，这里面未必都傻，有些人是在正向置换，那是对的。那么我们现在来讲正向置换。
其实很简单，你有三套县城的，把它清盘，去换省城的，你有三套省城的，把它清盘，去换一线的。
但是，但是，但是，重要的话我强调了三次。
你一定要记住，正向置换的过程中，远离那些打着一线，打着省城旗号的配套不好，前景不妙的地段。
你考大学的时候，清华民办，你去么？自己想清楚，此一线非彼一线，此清华非彼清华。
我知道有部分读者会问，假如我只有一套县城的，怎么办？很简单，凉拌。
你仔细想想看，我上面的策略已经涵盖几乎所有的读者群体。
哪怕只有三套县城的房子，他都知道置换去省城，如果你只有一套，是，你是没有办法正向置换了。
但是，一套县城里的房子，价值不过几十万。即便终身无法交易，即便砸手里了，
sotamawhat?
明白我这意思么？
人没有必要用六位数的密码去保护三位数的存款。
没必要花心思在这几十万的财产上，如果你只有几十万的总资产，你实际上就等于零资产。
你的心思应该花在自身的进步上。你比那玩意儿，值钱得多。
富人，包括早期的炒房者，他们对杠杆，对居民端还能承受的杠杆，往往是最敏感的。
网络上常常热议，某些人的房子砸手里了，这些砸手里的，往往是屌丝，跟风屌丝。你知道他们是怎么做的？他们是跟庄的。
他们觉得房子会涨，就几个人凑钱买一套房子，无脑买，等着升值。结果最容易出事的，往往是这些人。
说白了他们对底层逻辑完全不清楚，他们只是艳羡别人赚钱，于是东施效颦的瞎来。真的以为只要加杠杆就对了，真的以为从飞机上跳下来不用带伞的。
那些富人很清醒的，他们到底是要对赌，还是要投资，还是要资产配置，都是非常拎得清的。
我上面讲的这些都是资产配置范畴内的事情，我们没有聊投资。资产配置是个什么意思？我打个形象的比方。
你有1000万，原来打算存银行大额存款的，利息3个点。你买套房子，租金1.5个点，比你存银行少1.5个点。
这套房子10年后涨到1200万，平均年化稍微超过1.5％，刚好覆盖了你之前1.5个点的损失，于是你相对来说，不亏。
这就叫资产配置。
万一涨到1300万，你就赚到了。
好可怜啊，这个目标位好可怜，1000万，10年，预期才涨到1200万。
搁过去，10多年前开始投资的人听起来就跟笑话一样，但今天就是这样。
这种房子，还不是唾手可得的，是你要用心挑的。去一二线城市，选择核心地段，高品质的，前10％的楼盘。
这里我还要强调一句，你千万千万要注意。当一个大城市有多个中心的时候，就是非北京那种传统环线中心的。
核心地段一定是指外地人，确切地说是外地有钱人认可的那个，而不是本地人传统心目中的所谓核心。
这个原因很简单，因为核心地段是买出来的不是想象出来的。除了拆迁户，大城市老土著们其实没钱的，真正随便就能翻出几千万现金的，大都是外地有钱人。
所以如果你是个土著，一定要学会放弃自己爸爸留给自己的几十年前的市中心认知结构，你一定要看市场看成交价成交量。被市场认可的才是中心。
资本市场有句话，谁有钱谁才是本地人，没钱的本地人也是外地人。
你要相信的永远是钱的眼光，是成交价成交量的大数据推衍的结果，而不是本地人的执念。
然后你的预期仅仅是从1000万，10年后到1200万不到。租金＋涨幅，跑得赢存款，就算赢，这就叫资产配置。
站在资产配置的范畴内，你会看到很多富人，人家会出清几套省城的房子，置换一套一线的。
你注意，人家出清的那种省城的，都是强二线，一套两千万那种，出掉三套，换六千万，他去一线又置换了一套一线城市核心板块的优质房产。
用二线的10％，去换一线的10％，始终都是在10％的范围内。
因为同样是前10％，一线城市的能量更高些，未来的客户群更多些。我曾经聊过一个话题，设门槛。
你绝无可能在人群当中的20％分位设门槛的，对于99％的人来说，必须让他流通，所以你怎么都保不了值。
实在理解不了的读者，你就记住一句话。房子要少而精，不要多而杂。握着一套6000万的一线城市封面级的房子不用担心没人买得起。
与之相反，握着100套县城里的，每套60万的房子才要睡不着觉，因为真的会买不起。很奇怪对吧？6000万的反而有得是人买得起，60万的反而没人买得起。
我前面讲过为什么了，供需就是这样的，你理解得了是这样，理解不了也是这样。这件事就是违逆人性的，《华尔街之狼》讲述的就是一个渣渣，小李子演的渣渣。他做的事情就类似于到处兜售那些60万的县城里的房子，回头骗了很多钱。
人们天然就倾向于60万的不会跌哪儿去，人们天然就会对6000万恐高。小李子利用的就是人性。
有人会问我，那会不会出生率下降的趋势逆转了，人口又抬升了，抬升之后，新生儿来接盘我囤积的100套县城里的房子呢？
答案是不会。
我给你们讲一个很简单的数学原理。你想一想，一个假想的世界。
公元1970年的时候，生出来1000个婴儿，500个童男500个童女。到了公元2000年的时候，只生出来500个婴儿，250个童男，250个童女。
那么到了2030年的时候，大概率只有250个婴儿，125个童男，125个童女。
因为人是人生出来的，明白么？就像大话西游里面唐僧的台词，妖是妖生的，人是人生的。
婴儿一旦下降了，未来的育龄夫妻就下降了，那么此后的婴儿，当然还是下降的。想得通这个原理，我们来看房产。
我第一回就告诉大家，县城里的房子谁买走的？村里的人。
村里的人都已经走了，村里能进县城的早十年都进城了，村里只有60岁以上的老头和老太太。
那么村里哪儿来的新生婴儿来买县城里的房子呢？难道是老头和老太太生的？
明白这意思么？当村里没有年轻人的时候，村里就没有新生儿，村里没有新生儿，就不会有人去买县城里的房子。
村里没有新生儿，没有人买县城里的房子的同时，县城里的人还在持续卖出房子，要进省城，所以县城里的房子完全没法保值。
它甚至连流动性都不具备。
流动性就是李亚鹏的那个笑话，李亚鹏成天说他有块石头，值10个亿如何如何，问题是，谁买？
一个东西，安全不安全，不取决于总价高低，取决于流动性。
炒股的读者都清楚，买1到买30，越密集越怎么样？流动性越好。挂单越大，价位越挨着，流动性越好，说明有人接。
如果买1都没有了，只留着卖1～卖5挂在那里，这是什么？这就是跌停啊，深不见底的跌停。
没有买1，你永远不知道底部在哪里。
当然，不一定要买房产，只是我们今天的话题要聚焦，咱们聊的是这个。
我必须要用同一个东西给你做对比，房子只能比房子，所以我们第一个话题里面出场的只有房子。
是房子自身在和自身比较。
接下来我们看第二个话题，就业。
第一个话题当中我们为什么会把房子和刺激联系在一起，大家想过没有？为什么？
站在个人的角度，人们联想的当然是刺激与房价，但是站在整体的角度，实际上是什么？
是刺激与就业。
房子只是个媒介，房子一直都是我们居民段加杠杆的一个媒介，如果你仔细品，就这点事儿。
2009年那次，你站在多数人的视角下，他看到的是刺激与房价。实际上是什么？是刺激与就业，通过房子的金融属性来传导而已。
2008年的时候，因为美国的次贷危机，间接影响我们的出口，从而影响我们的就业。
再说的直白点，就是加工厂里那些工人，他们要找个饭辙，如果厂里没得做，就要去工地做。
就这么点事儿。
房子能拉动很多，建筑，水泥，装修，家具，家电，等等。
这就是2009年实际上要做的，刺激对应的从来不是房价，是就业。我们今天去看下市面
上的就业，你会发现很有意思。
到底是谁的就业，或者说哪部分就业有问题？
你去找一些2009年3，40岁，如今50多岁的体力劳动者问一问，问问他们就业有困难么？
他们会告诉你，好着呢。
和2009年完全不一样呀，体力劳动者并不难找工作呀。难找工作的是什么人群？是年轻人。20多岁的这批人。这是完全不一样的问题了。
我们先不说建一批房子，谁来买的问题，我们就考虑一件事，工地上容易招人么？答案是不容易。
土木土木，提捅跑路。这些所谓要跑路的土木专业的人，他们可是去工地上做监工的哦。
监工他都不乐意做，你让他真的去凿水泥地，他肯么？
我们整个就业市场里的人员结构变了，随着连年扩招，年轻人里面的大学生的比例越来越高。
过去找个大学生不容易，现在找到一个不是大学生的年轻人，反倒不容易了。这些大学生，如果进入传统行业，比如建筑，装修，他们想做什么？
想管人。
管人的前提是什么？是1：10，1个对10个，才有所谓的管理岗。那如果是10个对1个呢？
10个大学生对一个非大学生，你说大家都管他，都叉着腰指点江山，他一个人去凿水泥地？
另一种岗位是什么？是共识经济。类似互联网，计算机。只有白领类的非管理岗，才是大学生愿意做的。
换句话说，此时此刻，提供一大堆的体力劳动的岗位，无助于解决年轻人的就业匹配差。
我们今天不是就业问题，严格意义上讲，我们今天是就业匹配差问题。
刺激一定是冲着就业去的，如果反映不到就业上，那就像拳头打入了棉花里。力被卸去了。
第三个话题我们来看生育率。
生育率为什么低？除了前面打比方时提到的育龄夫妻基数下降的主要原因之外，还有什么原因？
原因很简单，人们不是不想生三胎，而是不想生二胎，不是不想生二胎，而是不想生头胎。
你会发现头胎的生育率已经非常非常非常低了。而为什么不想生投胎呢？因为根本不想结婚。
生育率是个伪命题，真正的问题在于年轻人压根儿不想结婚。年轻人为什么不想结婚？
有人又会聊到我们第一个话题了，房价。是这样么？其实不是的。
我在第一回给你分析丈母娘心理的时候，讲的很清楚了，丈母娘究竟要的是什么？她其
实要的就是那句话，不要让孩子输在起跑线上。
这句话翻译过来，她实际上要的是一个门槛，一个为自己外孙寻找的门槛。
我讲过这个道理，门槛一定不会出现在99％的人群里，门槛要设，也是在百分之一，干分之一，万分之一之上的群体里。
你想一想，如果她要的真就是个房子，村里宅基地上的房子为什么不可以呢？为什么非得是县城里的呢？
其实你现在去观察，你会发现丈母娘的要求有变化，她们不要县城里的房子了，她们要男方有稳定工作。
为什么？
因为县城里的房子不保值了，这个趋势渐渐让一部分丈母娘看到了。
所以你看到了？从头到尾没有人要房子，你去沙漠里建一百套房子也没有丈母娘搭理你。
房子只是借口，真相是门槛。丈母娘要的是门槛。
县城里的房子保值的年代，房子就是门槛，不保值的年代，就要省城，将来省城也不保值，那就要别的。
为什么现在热衷要稳定工作了？为什么？因为丈母娘觉得，那才是新的门槛。
可是我们想想看，当下真正就业难的是谁？是年轻人。年轻人是什么人？恰恰是育龄内的人。
换句话说，年轻人不容易找到稳定工作进一步打压了结婚的欲望，间接降低了生育率。正因为如此，以至于有部分丈母娘觉得稳定工作也不靠谱了，她们要求男方父母有退休金，最好是高退休金，非企业退下来的那种高退休金。
很有意思的。有个有高退休金的父母，反倒成了新的门槛。
因为传统的稳定工作渐渐地也不稳定了，只有已经退休的看着挺稳定。
以前我们觉得教师很稳定，那是因为孩子多，如果孩子不断下降，幼儿园老师还稳定么？幼儿园老师不稳定了，小学老师还稳定么？小学老师不稳定了，初中老师还稳定么？初中老师不稳定了，高中老师还稳定么？高中老师不稳定了，大学老师还稳定么？你要知道，人数下降的孩子是同一批人，他们念书念到哪个阶段，哪个阶段的老师就不稳定了。
所以丈母娘发现，还是亲家公亲家婆有高退休金的靠得住，将来这俩孩子没了工作，还可以做全职儿女。
所谓全职儿女就是父母用退休金来养失业的儿女。
你看到了？其实丈母娘找的一直都是门槛。和房子，工作，和这些表面现象都没有关系。
一个丈母娘这样找没问题，所有丈母娘都这样找的时候，结婚率当然很低。
你想想看，诺大一个白鹿原，有门槛的其实只有三家，族长白嘉轩白家，乡约鹿子霖鹿家，还有作为唯一医生的冷家。
有意思的是，鹿家娶的是白家和冷家的女儿，白家娶的是白鹿原外另一个大户人家的女儿。
整部戏里面，有没有向外娶亲的需求？白家，鹿家，有没有娶白鹿原上其他家女儿的需求？
没有，零需求。为什么？
很简单，在白鹿原这种已经进入稳定形态的社会结构里，如果发生一段高攀，或者下嫁的婚姻，会发生什么？
那个处于高位的家庭，仅仅是要拉一个人上来么？是么？不，不是的，是要拉一整个家族。
因为人是有感情的动物。
梁璐父亲实际上只是看中了祁同伟这一个人才，他希望的仅仅是得到祁同伟这一个人才做女婿。
这个女婿要和他的原生家庭斩断亲情，就如同《人世间》里面的周秉义。
你想想周秉义的老丈人，丈母娘为什么一辈子都不踏入亲家所在的那个片区？过年都不见面？
你想想周秉义是不是实际上等于和他的原生家庭彻底切断了关系？
梁璐的父亲实际上希望的祁同伟就是这样的，他存在的价值是为了日后帮衬小舅子，而不是和他原来的那一大家子人再发生联系。
当然，祁同伟没做到，用剧中梁璐的说法，他恨不得给他们村的狗都安排个警犬。可是我们反过来，我们站在祁同伟的视角下想想看，他为什么娶梁璐？
当一个人通过婚姻改变阶层的时候，身处下位的他，或者她，想要的本来就是拉原生家庭一把呀。
也就是说，这个诉求从一开始就是彼此违背的。
跨越阶层，或者说门不当户不对的婚姻，基本上都发生在变革时期，或者讲高速前进的时期。
这个时期的特点就是人才特别重要，增量特别大，风险情绪十分高涨。
最终是居上的家庭付出资本，人脉，居下的家庭付出人才，结合起来之后，获取了足够的增量，是这个增量把居下的家庭整体拉起来了，而不是指望居上的家庭的存量。
这是门不当，户不对却能结合的前提，增量填补效应。
一旦进入风险偏好下降，相对结构稳定，比如白鹿原那种状态，你还想通过婚姻，通过嫁一个超越自己阶层的，或者娶一个超越自己阶层的，是几乎无法发生的。
因为没有增量去反哺原生家庭，因为企图反哺原生家庭就意味着要动居上位的婚配者的固有利益。
切人的存量蛋糕，任谁都不会答应的。
通过婚姻跨越阶层的过程就像一个人才入职一家公司做高管，董事会给这个人才高薪的前提是他挣的更多。
他年薪1000万是因为他＋公司资源，能给公司挣1个亿，9000万公司留下，1000万给他去反哺自己的原生家庭。
如果挣不来钱，如果你指望说让公司白给你钱，那是门都没有的。
富豪娶明星，是因为明星的流量叠加公司产品之后有增量，富豪可以允许明星用增量反哺自己的原生家庭。
富家女嫁给穷小伙，是因为穷小伙掌握了能够让公司上一个台阶的东西，你可以用增量的一部分去反哺原生家庭。
当这个前提不存在的时候，在相对稳固的社会形态下，其实不可能发生门不当户不对的婚姻。
问题是，大多数人还没有意识到这一点，这才是问题。
大多数人没有意识到根本没法占便宜，就会沿用老策略，试图占便宜。并不是只有丈母娘会挑女婿，女婿也会挑老丈人的。
那个没钱的女婿，他的首选也是娶有门槛人家的女儿，他也会想尽办法为自己的后代寻找资源。
所以有一种说法，一个男生，如果家庭条件不好，就要早点谈恋爱。
在大学阶段，在人家女孩子父母都还没有机会介入的时候，就赶紧搞定白富美，因为这或许是他唯一一次通过婚姻阶层越迁的机会。
你看到了，男生现实起来，可比丈母娘现实多了。
你看到每一代人里面的男女总数还行，可是真正能够凑在一起，让双方感觉都不吃亏的，就已经很少很少了。
何况这个过程是在博弈，起初男女双方都是想要占点便宜的，越大越好，随着时间的推移，才会降低预期，变成不吃亏就行。
我前面分析过，时代变了，沿用老策略就是在浪费时间。
本来25岁找个门当户对的，就结婚了，但是因为沿用了老策略，一直找，一直找，找到35。
于是怎么样？于是结婚率特别低。时间都花在不会有结果的策略上了呀。步入婚姻的都这么点，怎么可能指望生育率呢？
而人口，是很重要的一个预期。
基于这样一个人口预期，人们的决策会发生质变。
我们第一回合讲的是资产配置，你想想看有钱人为什么会正向置换，本质是在做什么？
是在迎合人口预期。
人口在缩，所以他们锚定的房产地段也在缩呀。
预期人口上升的时候，他才有可能买入低价，量大的品种，反过来，他就会收缩，去买高价，量小的。
你注意，到目前为止，咱们分析了国内的房地产，就业，以及生育率，方方面面。可我们的主题是什么？是对比2009和2023年。
2006年的时候，我还是个初入社会的实习生，刚开始关心金融话题，比如看看市场分析报告，听听专家意见，听听美联储的讲话。
到了2008年的时候，我初入市场，就自己那一点点钱，大约几个月的工资，开始真金白银的实操。
我本人没有经历过2000年的那次美国的衰退，或者说的具体点是共识经济领域的衰退，互联网经济泡沫的破裂，没经历过。
2000年的时候，我还是个本科生，在校园里打游戏。但是2008年那次，我完整的经历过。
从美国人预测要衰退开始，到保尔森做空美国楼市，一战成名，到油价大跌，又回升，到美股大跌又回升，到美元狙击欧元，那些年，我全程经历过。
我几乎每个交易日，美盘活跃的时间，就是我们的晚上到凌晨那会儿，我都泡在国际市场上。
天天盯盘的感觉很好，你会觉得自己与市场同呼吸，即便很多年过去，这都会成为你生命的一部分，这种经历是抹不去痕迹的。
就像一个参战的老兵，他永远能想起战场上的细节。
你今天去看当下的国际市场，与2009年那阵子，有很多相似之处，其实严格意义上讲，应该说2023的美盘市场，与2007年有很多相似之处。
你注意，我切换了时间轴，我切到美盘的时间轴了。
我知道读者问的是对比2009与2023。我前半篇文章也的确给你分析2009年那次刺激的时候国内的情况与当下不同。
但是我们现在要切换一个视角，去看美盘。
当下的美盘和2009年并不相似，和2007年倒有相似之处。
美国当下的股票市场，和美国当下的房地产市场，周期见顶的迹象都是非常非常明显的。
标普500席勒市盈率在去年，也就是2022年，十分接近2000年的水准。
2000年的时候，也就是美国互联网泡沫破灭的时候，这个指数，创下了百年新高。2022年，百年次高。
当然，今年，现在看回撤了，还回撤了不少，但是仍有回撤空间，空间仍然不小。为什么？
你从历史周期上看，这个指数每次触碰历史大周期的大顶部，它回撤空间都不小，最起码一半。
如果我们去看美股市值除以GDP，这个模式是巴菲特常用的，用来观察泡沫。
那么你会发现，美股市值除以GDP，2022年的高点，要比2000年高很多，当然，现在也回撤了。
每篇付费都不落的读者应该知道，我从2021年年底就开始讨论这个话题，2022年全年我聊过很多次。
因为大部分读者是不做外盘的，所以我更多的是用这个来侧面帮助你理解外部的世界，理解国际市场的动向。
那么为什么说2023与2007年美国市场有相似之处呢？因为房地产。
美国的大城市房价指数的20年运行趋势，去年，也就是2022年的周期顶部也非常明显。上一次这个时候是在2006年。
到2007年，拐点就很明显了。
也就是说，2022年年中，美国的股市与楼市，都见了周期顶部。
我不知道部分读者是否还记得，2022年年初，我提到过2021年美国部分大户和机构的做空头寸。
很有意思，事后看，人家真的是提前半年入场。
当然，2022年下半年，就在我分享给读者几个月后，高盛自己也对外披露了客户数据。现在看这些人，当初2021年年底进入，的确是非常准确的时间。
既然去年美股市场，美国房地产市场都见顶，今年，是不是意味着美联储要减息了？读者应该记得这个问题，去年年底问的人最多，我当时也给出了回答。
我的答案是不会，因为根本没跌到位。
所以过去的半年，你看到的自媒体都在说美联储要扛不住了，要降息了，我告诉你，不。
他们会在利息高位维持相当一段时间。
多久我猜不出来，这个世界上不存在预测者，我只能告诉你，很明显，数据上还没到位。
我前面讲的那些数据都是公开的，标普500席勒市盈率，美国的大城市房价指数这都是公开的，你随时都能查看。
历史周期上拉长了看，到没到位很清晰，没有到位的情况下，你说这会儿美联储就要大幅度降息去救市场，没道理的。
美国从来都是事后的，他们都是等到市场充分反应了之后，再处理。
就像2009年的时候奥巴马会这样搞那样搞，那是问题已经暴露了。早在2007年的时候，小布什即便知道问题日后要出现，他也不可能提前出手的。
你想通了就会知道这个日子还有段时间呢。所以你用2023去对比2009，是不对的。
起码国际市场上看，不是这样。国际市场上看，2023更像2007，甚至严格意义上说，不像2007，倒像2000。
我为什么这么强调这个时间？
因为绝大多数读者的记忆只有2009，那一年刺激，后来房价涨，这是多数读者的人生经历。
可是我们回过头来想一想，你真的理解了2009年的那次刺激么？
那时候，我每天都泡在市场上，对于当时整件事的记忆非常清晰，无论国际市场，还是国内。
当时，2008年的时候，国内讨论的是什么？两大话题，第一个是能否抄底美股。
很多人都说能，当时应该把我们手里的美元都拿去抄美股。这些人号称专家，实际上没有常识。
这就不是抄不抄得到底部的问题，而是人家也不会允许你购入，那毕竟是他们的核心资产。
今天想摇号买个核心区域的房子还问你要社保资格呢，何况你去抄底美国的核心大公司。
而且这个钱，实际上是我们的企业赚了美元之后，因为要强制结汇，换成RMB在国内使用，因此产生的。也包括国外涌入的热钱。
你拿这笔钱去买美债没问题，但是去买美股，那波动就太大了。
你想想看，你存在余额宝里的钱，他们拿去干嘛了？通常都是做存款类投资，或者债券。
他们会不会拿去炒股？不会的。
那个波动太大了，一旦暂时跌破成本，大家都要取，岂不是挤兑了。第二个当时流行的话题是什么？
就是就业，我前文就提醒过读者，当时我们的主体就业人群是非大学生，是工地上的民工，是外贸加工业工厂里的工人。
这些人因为外部的冲击，外贸市场的变化失业了。咋整？
当时也讨论内需，这一点和今天有些相似，当时也讨论外贸不足，这一点和今天有些相似，当时也讨论就业，这一点和今天好像也相似。
但本质上完全不相同。相似，却完全不同。
当时居民端的杠杆是很低的，当时美联储有很强烈的向全球撒美元的冲动，当时我们和美国是互补关系，不是竞争。
竞争的是美元与欧元。
2009年，奥巴马上来就全力狙击欧元，这个过程就像去年你看到俄乌战争期间避险情绪高涨，欧洲资本涌入美国，很相似的。
利用美元的避险货币属性，在全球制造风云，让资本涌入美国。避免撒美元的过程中，美元快速窜稀。
可是相似之中有着巨大的不同。
外贸的角度，我们和美国之间从合作变成了竞争，从当年战术层面的美国需求端不足，变成了战略级的双方竞争。
而我们的内需，当年的选择是房产加杠杆，那是因为有得加。
居民家庭杠杆当年是很低的，今天我们的杠杆已经接轨国际水平了。那个美国大妈贷款买房，享受了一辈子最终还清贷款，中国大妈存款买房，苦了一辈子临了买上房子的故事，已经不是那回事了。
那是当年的段子，形容我们不肯加杠杆，今天不是这样的。
2009年我们加过一次，2015年又加过一次。现在的居民杠杆，处于高位，而非当年的低位。
所以我说内需也完全不是这回事，再加上就业。
前面说过，当年遇到就业问题的是没念过大学的民工，他们需要的是工地上的岗位，今天遇到就业问题的是大学生，你给他工地上的岗位，他也不去。
全都对不上，所以你生搬硬套毫无意义。
更重要的是，过去的十年里，我们的工资上涨的幅度不算特别好，市场的活跃很大程度是居民杠杆攀升带来的刺激效应。
而当下，居民杠杆加不动。
2009和2023，全都对不上，国际市场对不上，国内市场也对不上。所以你去看很多自媒体乱解读，真真是误人子弟。
美国股市，楼市，2006年的时候是见顶过，去年2022年又见顶了。美国2009年的时候针对欧洲搞过避险情绪，2022年也搞过。
我们2008年的时候是讨论过内需，外贸与就业，今年也讨论过。sotamawhat?
所有的内在细节，因果逻辑，背景信息，全都对不上。
李白有一个鼻子两个耳朵，我也有一个鼻子两个耳朵，我和李白有什么关系？没有任何关系。
历史的确在重复，可是从来都不是简单重复。
国内国外，我给你讲明白了，历史上发生过的事情，我也给你讲明白了，内在逻辑，我也给你讲明白了。
在这个基础上，我们来看看读者们关心的问题。
第一个问题：美联储会不会进入下一个周期，降息周期？答案是会，一定（有前提，前提后面讲）会。
但是，什么时间，我们不能确定，至少，通过我们前文描述的两个技术指标来看，毫无征兆。
如果按照美联储最近一次很鹰派的讲话，他们说两年后，你且等着吧。
当然这话我不信。但问题是如果他们真的拖一年，明年这时候再降息，你觉得市场会怎样？
所以从年初我就在讲，那些指望美联储立刻马上降息的大V，毫无常识可言。咱们想想看，前文分析过，美国股市，美国房地产什么时候周期性见顶的？和美联储进入加息周
期几乎同步对吧？
那么试问，现在美股和美国房地产还在下跌中继的过程中，尚未筑底，美联储为什么要急吼吼进入降息通道呢？
有人说，因为我们和他们在谈了，大家说好了，你降息，我也宽松，一起应对全球问题，如何如何。
想法很好，但是我问你一个问题，他的技术指标到了没有？
我们且不说张三和李四是不是竞争关系，是不是长期战略级的竞争关系，咱们哪怕说张三和李四是同事。
你孩子发烧了，你叫不到车，正急着开车送孩子去医院，这时候接到同事电话，说能否现在，马上，立刻，借你车一用。
你借，还是不借？
正常人一定是说，我把孩子先送去医院，我去医院，你去取车，不至于我不管孩子，先给你送车。
咱俩没那么铁。
所以你回过头来看这个问题，美联储降息。美联储会不会进入降息通道？
一定会，一定。一年后，概率会很大，两年后，几乎板上钉钉。
问题是美联储有没有可能，立刻，马上，全力转入降息通道？
这么幼稚的问题，你觉得呢？
不过这里我们要注意，我说最多两年一定会，也是有前提的，前提是人类的科技不出现实质性突破。
美联储目前这么高的利息，短端远高于长端，是不可持续的，所以大家都知道他们早晚降息，分歧只在于那帮大V回回告诉你马上，我每次都告诉你，且有一段日子呢。
但是，如果科技出现了大的突破，比如两年内AI真的从概念变成真实生产力了，长端的回报追赶上了短端，这个长短差就消失了。
长短差如果消失，那么降息的理由就不存在了。也就是说，美国也有可能进入到高增值，高利率的时期，类似好几十年前，尚在青壮年时期的美国。
我只能说这种可能性也存在，但我们一般不会这么去假设，因为科技突破带来人类生产力质变这种事，很罕见，往往人一生都不会遇到一次。
遇到了你也只能认为活久见。
这段话你要注意，这不是在开脑洞，也不是没有可能的事情。我们一定要知道一个逻辑，就是我这代人，我们见到的美国一直都是低利率低增长的，可这一切是有原因的。其实仔细想想很正常，因为他要用钞票买咱的货，低利率低增长是全球化过程中对他最有利的选择。
你想一想，如果，我是指如果全球化始终回不到过去，那美国能够依赖的就是科技，他要用自己的生产力去填补自己的消费的话，他完全有可能选择高利率高增长，因为这对他有利。万一这种事发生了，你真有可能等不来他降息。
这个话题我只能说这么多，你要自己静下心来一个字一个字品，你细品。
所以关键从来不在于预判，关键在于自己要学会去验证。
一个人要学会自己验证，验证是拿过程去验证，不是光看一个结论。
我前文分析去年美国股市见顶，美国楼市见顶，是给出指标的，你马上就可以打开图形，去验证我说的东西。
我不是一个预测家，我是一个讲逻辑的，尽管有读者说我的预测准确率超过99％，问题是，我的重点从来不在结论，而在于过程。
你去看绝大多数的自媒体，尤其是大V，只有结论，没有过程。
他们年初给你讲，V字型反弹，我给你讲，缓慢复苏。当然，近期你们听到某些投行说了和我年初时一样的判断。
具体是啥，你自己去看，我可什么都没说。
在我看来，重点永远不是结果，重点永远是过程。我年初给你讲缓慢复苏，就像今天给你讲美国市场，我是数据派，数据怎么回事，逻辑怎么回事。
那些大V年初给你讲V字型，是拍脑袋的，他们觉得疫情结束，理当V字型，想当然的。结果有可能你对了，我错了，但是你这种没有过程的结果，毫无价值。
就像一个稳定盈利的职业赌客，他不在乎赢，但是他在乎，哪怕自己输，也一定要知道自己为什么输，就像自己赢，要知道为什么赢。
如果不知道自己为什么赢而赢了，这种赢，宁愿不要。
这种乱七八糟的，不知道为什么的输赢，毫无价值，他只会让你变成韭菜，长期韭菜，注定韭菜，终局韭菜。你永远都不可能稳定盈利。
第二个问题：长期来看，房价相对于货币是涨还是跌？这个答案非常清楚，三个字，铸币税。
我们有很多读者是坚定的房价看涨派，他的理由非常简单，就是这三个字。50年前几百万韩元的房子，今天几十亿韩元。
你站在这个视角下，第一回合我们分析的资产配置的算法就显得很荒诞。那个富人他为什么只算十年？
十年房价涨20％，才勉强跑赢大额存单。你直接看50年好了，50年大额存单才4.4倍，50年天知道货币贬值成什么。
这个算法互联网上很流行，但是忽略了一件事。
任何时候，人家做几千万的决定的时候，你说的这些，他一定参考过了。
你不可以认为一个卡里随时能刷几千万现金的人，他连你看过的这种段子都没有看过。能接受我这句话么？
你存款几千块，你都能看到的道理，他存款几千万，他看不到么？
他看到了，却没有按照你理解的去做，没有去县城里随便买一堆房子，然后持有50年，等着货币贬值。
那只有一个原因，你算错了。
铸币税这个事情，不是这样算的，我今天来给大家普及。
当我们拿着本币的时候，我打个比方，你两口子都是大城市里的小白领，两口子年收入80万左右，父母有些积蓄，交给你们打理了，你们人到中年，比如有个1000万的存款吧。
这是非常标准的大城市小中产的财务画像。
你担心这个钱贬值，那么我问你，怎么理解铸币税？很简单，上下锚定。
什么叫上锚定？就是锚定美元。
假设你现在的钱，用美元来看待它，你就当自己有150万美元好了。我们看，美元有没有铸币税？当然有。
美元越来越多，越来越多，所以美国的房价走势长期看，就是向上的。
其实别的东西也是，比如人工成本，美国现在的人工成本肯定比50年前贵。但是我问你个有趣的问题，美国是不是没有人买美债，都去买房了，是不是？当然不是。
那你说美债就那么点收益，他为什么要买美债，不买房呢？美国人脑子有问题么？
答案很简单，并不是所有的房子都能跑赢铸币税呀。
有些房子，算上房产税之后，它远远地把铸币税甩在后面。有些房子，你就是不给它算房产税，它都跑不赢铸币税。
因为一旦人没了，房子的价值就没了，房子的价值会迅速随着时间老化，它会越发趋近于那块地。
而那块地附近如果没有人，那块地底下也没有石油，那就是块荒地，它的价值会无限趋近于荒地。
换句话说，房子没有价值的，房子和车子一样是消费品，那块地本身也没有价值，它的价值等同于耕地。
真正有价值的是什么？是人，是人的结构。
高收入人群，高净值的人赋予了它价值。
所以当年美国制造业如日中天的时候，周围的房价就如日中天，正如今天的码农聚集地硅谷。
当美国的制造业凋零，变成铁锈地带，人们都迁走之后，那就是荒地。
看到了？如果你锚定的是美元这种强势货币，这就是内在逻辑。能跑赢铸币税的不是房子，是人。
有人会说，如果我下锚定呢？我锚定斯里兰卡那种小国，就是那种一年之内贬值一半那种。
答案依然是不划算的，为什么不划算，我给你举个例子。
你听自媒体大V给你分析，斯里兰卡卢比一年贬一半，当地没买房的人都哭了，因为房价应该至少涨一倍吧。
但是我告诉你真相是什么，我有朋友在斯里兰卡做生意的。
那种哭了的人，他根本没有存款。
他们真正的问题在于月初领的薪水，以为够一个月吃的，结果随着贬值，只够20天。换句话说，这些人全是月光，他们工作仅仅能够填饱肚子。
他们和买房这件事有没有关系？根本没有关系，他们三辈子也不会买房的，因为他们连买车的钱都凑不出来。
真正和这件事有关的人，他们会买房么？不，不会。
你说斯里兰卡卢比每年贬值一半，为什么不买房呢？买房很划算呀，等于每年翻番。因为不划算。
房地产的交易周期是很长的，房地产可不是什么时候都能卖得掉的。你想想看，货币每年贬一半的斯里兰卡，有多少人有心思买房呢？所以名义上会涨一倍，实际上很难交易的，交投冷清。
那斯里兰卡的有钱人，他们怎么做呢？很简单，做空呀。
你随便选一个商品，比如黄金，五倍杠杆很低吧，他就押涨，一定涨呀，斯里兰卡卢比对美元每年都能跌一半，它难道能对黄金涨么？
发财了呀，明白了么？其中那个本金，你保值了，剩下的杠杆，全是净利润。当真在斯里兰卡这种小国，这种币值不稳定的小国，有钱人都是大发其财的。这里面不乏华人投机者的身影。
为什么斯里兰卡这种国家波动这么大？道理很简单，因为他产业单一。
产业单一就容易受到金融潮汐的影响，因为看起来斯里兰卡是个国家，实际上就相当于一家公司的体量。
可我们是什么？我们是全产业链超级巨无霸，我们是无数家公司的聚合体。中美都是巨无霸，几乎是等当量的巨无霸。
我分析这段实际上是告诉你，无论是上锚定，还是下锚定，无论你怎么去分析，买房都和对抗铸币税，都没啥关系。
对抗铸币税这种说法，从一开始，就是最无知的人自己想象出来的。买房这件事，第一回合我就给读者分析的很透彻。
我分析的角度是资产配置，资产配置的目标是冲着跑赢存款去的，不是冲着投资。资产配置的时间周期定位就是十年内。
你一定要有时间概念，我强调过很多次。
那些做资产配置的人，有倒挂他摇倒挂，很多年前没有倒挂的年代他买一手，或者二手，具体看性价比。
然后这个板块的未来一定要好，产业要好，配套要好，高净值人群流入要好，教育潜力要好，最重要的是，供需要好，板块土地供应不能太大，供应大了压价。
他买入，持有7年，卖掉，资金拿去下一个板块。
因为城市的中心其实是在变的，而且房地产这个东西，每7到10年，产品会升级换代，
老房子是没有吸引力的。
这个过程就叫做资产配置，真正跑赢铸币税的，是这种操作模式，而不是那套房子。
你会发现这么去操作的人，在年份不好的时候，比如去年今年，人家仍然有可能跑赢大额存单。
而在年份好的时候，他是有可能有斩获的，所以总体来看，人家才有可能跑赢通胀。
我是指未来，不是指过去。过去普涨的年代，乱买的也跑赢通胀了，但是未来，只有这种方式买房能跑赢通胀。
就是腾挪，至少每七到十年，人家整体上腾挪一次仓位，整体上把手头持有的房产仓位调整到最好状态。
因为你发现这种模型下，这种不断腾挪的模型下，他才符合我前面的所有分析。
整体承压的时候，他是最后一个跌的，因为他什么都好，前景好，产业好，配套好，预期好，还供小于需，他最后一个跌。
然后涨的时候，它第一个涨。
这一涨一跌之间，它拉开身位，这才是我说的核心城市前10％的房子。
很多误以为核心城市前10％的房子是固定的，七年前冠军沙通天，七年后冠军还是沙通天。
不，不是这回事。七年前冠军沙通天，七年后可能就换成梁子翁了，同样大户型，人家梁子翁才是改善型，沙通天变成老破大，落榜了。
前10％在变，你要跟着变，世界唯一不变的是变化，而应对万变的，只有万变。以万变应万变。
但大部分人的脑子是箍牢的，能不能买对一套房子，从此跑赢铸币税；能不能进对一家公司，从此铁饭碗一辈子；能不能嫁对一个人，从此幸福一辈子；能不能找好一个专业，从此踏实干一辈子。
你想要一辈子，很简单的，活得像古人一样短就行了。你知道为啥古人没有35岁危机？
因为他们活不到35。
你真正的问题没有那么多，你真正的问题就一个，你活的太长了。你活得那么长，问题不可能不暴露。
你活得比行业的寿命都长，你活得比爱情的保质期都长，你活得比技术的周期，产品的周期都长。
那怪谁？
你本来不用学那么多的，你随便学一样东西，产品周期还没到，你先挂了，啥问题都没有。
人的生命不应该是正计时的，应该是倒计时的，理解么？
古人活30多岁就挂了，换句话说，他一出生，距离自己挂，中间只需要在这个世界上熬30多年。
你风叔我所在城市的人均寿命80多岁，我现在才40多，换算过去，我相当于一个古代的婴儿，甚至是胎儿。
我可以觉得自己已经40多了，所以不用思考了，不用学习了，不用拥抱变化了，可以吗？
不可以，我只是个胎儿。
我必须假装第一次看见这个世界一样，因为如果按照倒计时，我最终活了80岁的话，我还剩下的时间，我还得熬的时间，和古代的那个胎儿是一样长的。
没办法，你60岁的时候才相当于古人十几岁，才相当于孔子说的十五有志于学。你以为巴菲特愿意活久见？
他没办法，生命是一场修行，他也想一招鲜吃遍天，他也不想面对市场的变化，但是他必须。
一个风烛残年的老人，还要倔强的站着，直面市场的风霜。
人越是没有任何成就的时候，越是以为活着为了这个，为了那个。
就像白鹿原上的村民，他觉得这辈子能把西安饭庄里的葫芦鸡吃上一口，就值了。一个人翻过的山越多，走过的路越多，取得过的成就越大，他最后就只剩下坚持。你说山为什么矗立在那里呢？
山不需要为什么，它矗立在那里，就像人站在那里。
就像胡杨一样，胡杨生下来一千年不死，死后一千年不倒，倒下去一千年不朽。
中美都是大国，大国的原因不仅仅是面积大，人口多，而是中美这两个国家，都是有相当一批精英的。
精英不见得是好人，但他们就像巴菲特，没那么容易服输的。
美国是一个值得我们尊重的对手，正如同我们也是一个值得他们尊重的对手。
所以这场博弈的时间远比你想象的要久得多，大概率会持续几十年，持续我们这辈子。
这个过程中会有非常多的摩擦，没完没了。
我当然希望双方握手言和，再次像2009年那样共同把人类拉出沼泽，问题是，这种事大概需要三体降临，才会发生吧。
人类一直都是这样，只有在面对很强的外部威胁时，才能暂时放下内部的分歧。